De Standaard Online

22-1-08

Voldoende steun op 300?

* Index test zijn belangrijk steunniveau op 300
*  Niveau moet standhouden om snel een rally te zien
* Toch nog even wachten op bevestiging alvorens in te stappen

Zoals reeds in een vorig artikel weergegeven, was de huidige correctie ‘an accident waiting to happen’: we doorbraken eind 2007 het steunniveau van de 2003-uptrend en we zagen een grote negatieve divergentie op een aantal technische indicatoren.

De vooropgestelde target van 300 voor de DJ Stoxx 600 index werd deze morgen bereikt. De aandelenmarkten lijken ons oververkocht, waardoor de hoop toeneemt een mooie rally te mogen zien.

Alvorens in te stappen, zouden we toch graag de nodige bevestiging zien dat het niveau standhoudt (een paar dagen handelen boven het niveau). Bij een succesvolle test van dit niveau zit er een rally in tot 348 of zelfs 375. Dit zou alvast een mooie opportuniteit zijn om bepaalde waarden af te bouwen, want na het doorbreken van de 2003-uptrend doet 2008 zich voor als een moeilijk jaar.

Slagen we echter niet om boven het 300-niveau te blijven, dan zit er een verdere daling richting 280 of zelfs 255 aan te komen.

Stephan Debruyne, Technical Analyst Equities, Fortis Global Markets

De Standaard Weblog om 20:29 | Link | 0 Reacties | 0 TrackBack

15-1-08

Komt er een einde aan de val van de dollar?

De huizen- en kredietcrisis brengen de Amerikaanse economie zwaar in de problemen. Bovendien wegen ook het krimpende renteverschil en het twin deficit op de dollar. Op korte termijn kan deze dan ook verder verzwakken. Op langere termijn ziet het er iets beter uit voor de dollar, eens duidelijk wordt dat ook de ECB haar rente zal moeten verlagen.

Kwalijke cocktail bezorgt de dollar een kater

Eén van de voornaamste drijfveren voor de verzwakking van de dollar is de verwachting dat de geboden rendementen in de VS en de eurozone in het nadeel van de USD zullen evolueren. De kredietcrisis zal er, samen met de aanhoudende malaise op de vastgoedmarkt, ons inziens voor zorgen dat een Amerikaanse recessie niet langer afwendbaar is. De kans is immers bijzonder groot dat de Amerikaanse consument het door de onzekerheid op de markten zal laten afweten. Bovendien bleek onlangs dat ook op de arbeidsmarkt de gouden tijden voorbij zijn. Een verdere afbrokkeling van het consumentenvertrouwen is dan ook het logische gevolg. Aangezien de Amerikaanse consument instaat voor ruim tweederden van de groei, is dit allerminst geruststellend.

En dit is nog niet alles. Wat dacht u immers van volgend trio:

1. Terwijl de krimpende rentepremie van de dollar tov de euro vooral speelt op korte termijn, vormt het macroeconomische onevenwicht onder de vorm van het twin-deficit hét element bij uitstek dat tegen de dollar pleit op iets langere termijn.
2. De rol van de USD als veilige haven in turbulente tijden is stilaan aan het verwateren. We zien dat de OPEC-landen en China hun enorme deviezenreserves steeds meer diversifiëren richting onder andere de euro.
3. Afgelopen jaar was het zo, dat door de sterke depreciatie van de dollar, de meest winstgevende carry trade-strategie diegene bleek te zijn waarbij de dollar gepositioneerd wordt tov de hoogrentende munten. Het speculeren op een verdere daling van de dollar via de carry trades kan de depreciatie in een overdrijvingsfase brengen.

Bernanke als reddende engel?

De Fed verlaagde op 11 december nogmaals haar belangrijkste richttarief met 25 basispunten tot 4,25% om de economie meer zuurstof te geven. Aangezien we de ECB, gehinderd door een al te hoge inflatie, de komende maanden geen wijziging zien doorvoeren in haar monetaire politiek, betekent dit dat de rentepremie van de dollar tegenover de euro geslonken is tot amper 25 basispunten. En daarmee houdt het allicht niet op. Aangezien de kerninflatie op dit moment onder controle is in de VS, heeft de Fed nog munitie om haar belangrijkste richttarief verder te verlagen. De volgende rentevergadering heeft plaats op 30 januari. Het is duidelijk dat de markt rekent op een krachtig signaal van de Fed.

Maar er is licht aan het einde van de tunnel.

Naast het feit dat een groot deel van dit slechte nieuws ondertussen al in de koers verwerkt zit, komt de grootste ondersteunende factor voor de dollar ironisch genoeg uit Europa. De Europese economie heeft zich lange tijd zeer sterk gehouden, maar stilaan beginnen er toch barsten te komen in het groeiscenario. Zo zijn de vertrouwensindicatoren in de eurozone al een tijdje op de terugweg. De aanstaande groeivertraging kan de inflatie vanaf de tweede jaarhelft milderen zodat ook de ECB de economie kan ondersteunen via het verlagen van haar belangrijkste richttarief. Dit zal de aantrekkelijkheid van de euro aantasten, terwijl tegen dan de eerste effecten van de renteverlagingen in de VS voelbaar zouden moeten zijn.

Kristof Wauters, Fortis

De Standaard Weblog om 18:34 | Link | 0 Reacties | 0 TrackBack

9-1-08

Neem maar afscheid van de 2003-uptrend

• Index breekt beneden steunniveau van 2003-uptrend
• Grote negatieve divergentie met RSI-indicator is mogelijk voorbode van nog meer verliezen
• Laat ons bidden dat het steunniveau op 348 standhoudt
  

 

Als we naar bovenstaande grafiek van de zeer brede Europese DJ Stoxx 600-index kijken, merken we drie grote periodes op in de voorbije 10 jaar:
- een sterk stijgende trend tot oktober 2000;
- een zware correctie erna die duurde tot augustus 2003;
- de huidige stijgende trend.

De overgangen tussen deze periodes werden steeds gekenmerkt door grote divergenties tussen de koersgrafiek en de RSI-indicator (deze meet ‘de sterkte’ in de markt en gaat na in hoeverre een stijging/daling gedragen wordt door de markt in zijn geheel of enkel door late stuiptrekkingen): eind 2000 zag men duidelijk dat de RSI-indicator reeds zwakte incalculeerde (lagere toppen), terwijl de koersgrafiek nog rustig verder handelde; in 2003 zagen we een omgekeerd patroon waar de aandelenindex nog volop in een paniekfase zat, terwijl de technische indicator reeds stilaan aan het uitbodemen was (hogere bodems).

Als we naar de bewegingen in de laatste maanden kijken, begin ik toch wel licht te schuiven op mijn stoel: het patroon uit 2000 lijkt opnieuw op te duiken (de aandelenindex gaat rustig verder, terwijl de indicator erop wijst dat de sterkte uit de markt verdwijnt).

Ik stel voor dat we met  zijn allen afscheid nemen van de 2003-uptrend: het steunniveau van de stijgende trend werd in november van vorig jaar doorboken. Mag ik ook voorstellen samen te bidden dat het steunniveau op 348 standhoudt: dit zou een (kortstondige) remonte kunnen inluiden. Breken we echter beneden het niveau van 348, dan ga ik op zoek naar mijn parachute: een val naar 300 lijkt me dan de volgende stap.

Stephan Debruyne,

Technical Analyst Equities,
Fortis Global Markets

De Standaard Weblog om 11:12 | Link | 2 Reacties | 0 TrackBack